Комментарии

В пятницу, уже после торгов, стали известны результаты заседания совета директоров «Норильского никеля». Как и ожидалось, на прошедшем 8 августа заседании был переизбран генеральный директор компании – Сергея Батехина (представитель «Интерроса») сменил Владимир Стржалковский. Кроме того, совет директоров ГМК на основе материалов, представленных менеджментом «Норильского никеля», принял решение о нецелесообразности самостоятельного участия к разработке Удоканского месторождения и рекомендовал менеджменту изучить вопрос об участии компании в консорциуме по его освоению. Оба решения были приняты простым большинством совета директоров ГМК, несмотря на то, что все три представителя РУСАЛа голосовали против по каждому решению. Вопрос о созыве внеочередного собрания акционеров для довыборов совета директоров ГМК не поднимался.

При этом особенно важными, на наш взгляд, стали комментарии к итогам собрания, которые дали Владимир Потанин, Владимир Стржалковский и представители РУСАЛа.

Владимир Стржалковский: об итогах голосования В частности, Владимир Стржалковский заявил, что текущее состояние «Норильского никеля» позволяет рассчитывать на стабильное развитие компании и улучшение финансовых результатов ГМК. Он подчеркнул, что даже такой крупной компании как «Норильский никель» не помешает частно-государственная форма собственности, особенно в некоторых проектах. Таким образом, Владимир Стржалковский еще раз подтвердил наши ожидания – государство намерено активно участвовать в деятельности «Норильского никеля», как косвенно (через своих людей в компании), так и путем покупки пакета акций ГМК (вполне вероятный сценарий).

Избрание г-на Стржалковского еще сильнее обострило конфликт между основными акционерами ГМК. Между тем, мы полагаем, что рынок может позитивно отреагировать на назначение Владимира Стржалковского – в условиях политических рисков «Норильскому никелю» очень пригодиться поддержка со стороны госструктур, в особенности для реализации крупных проектов. Кроме того, выступление г-на Стржалковского обозначило общий вектор стратегического развития ГМК – компания намерена начать реализацию крупных проектов, способных значительно повысить капитализацию ГМК.

Представители РУСАЛа: об итогах голосования Представители РУСАЛа в достаточно резкой форме раскритиковали кандидатуру Владимира Стржалковского и итоги пятничного заседания.

В частности, Александр Булыгин заявил, что «Норильский никель» сейчас находится в критическом состоянии, и у Владимира Стржалковского нет достаточного опыта для управления компанией. Олег Дерипаска также заявил, что он недоволен итогами голосования и будет продолжать вести консультации с миноритарными акционерами для разрешения этой ситуации.

Более того, о том, что конфликт основных акционеров ГМК перешел в острую форму свидетельствует и тот факт, что на заседание совета директоров не явились ни Михаил Прохоров, ни Олег Дерипаска – вместо них по доверенности голосовал Александр Булыгин.

На наш взгляд, в сложившейся ситуации публичная критика Владимира Стржалковского может значительно ослабить позиции РУСАЛа, в том числе и в глазах миноритарных акционеров ГМК.

Владимир Потанин: об итогах голосования Владимир Потанин прокомментировал решение заседания совета директоров ГМК отказаться от самостоятельного участия в конкурсе по освоению Удоканского месторождения. Он заявил, что компания может вступить в переговоры по участию в проекте с победителем конкурса.

С условием того, что «Норильский никель» не будет участвовать в конкурсе по освоению Удокана, его наиболее вероятным победителем, на наш взгляд, является альянс «Металлоинвеста» и «Ростехнологий» (напомним, что именно этот вариант рассматривался как первоначальный), и поэтому г-н Потанин говорил о возможном сотрудничестве с «Металлоинвестом». Таким образом, решение совета директоров «Норильского никеля» отказаться от самостоятельного участия в разработке Удоканского месторождения повышает шансы объединения «Металлоинвеста» и «Норильского никеля», против которого активно выступает РУСАЛ.

Тем не менее, реакция рынка на это решение совета директоров ГМК может быть неоднозначной. С одной стороны, отказ от самостоятельного участия в конкурсе по освоению «Удокана» является негативным, так как это месторождение является стратегически важным для компании с фундаментальной точки зрения. С другой стороны, это решение косвенно свидетельствует о намерениях менеджмента ГМК объединить «Норильский никель» и «Металлоинвест», что должно быть позитивно воспринято рынком.

На наш взгляд, итоги пятничного заседания совета директоров ГМК можно охарактеризовать как умеренно-позитивные и, в целом, достаточно ожидаемые. Однако сегодня рынок отыгрывает назад новости об обязательных выкупах со стороны «Интерроса», которых, согласно заявлениям Владимира Потанина, с большой долей вероятности не будет. Кроме того, усиление конфликта между основными акционерами ГМК сохранит волатильность акций «Норильского никеля» на очень высоком уровне.