Новости эмитентов и участников IPO

eTatar.ru

В декабре 2005 года впервые было произнесено ключевое слово «дефицит» в российской энергетике. С этого момента политика реформирования энергетики РФ меняется, и основным ядром становится разворачивание эффективной инвестиционной политики в отрасли. Принципиальная суть изменений в том, что стратегия реформы остается та же, но тактика меняется – если раньше предполагалось, что инвестиционная программа будет развернута после реформы, то теперь мы считаем необходимым реализацию инвестиционной программы на текущем – завершающем этапе реформы (в текущий момент % готовности всех стадий реформы достигает от 70 до 90%).

Основная суть инвестиционной программы состоит в увеличении объемов ежегодных инвестиций в энергетику с млрд. в 2005-2006 году до млрд. к 2008-2009 году, при этом монопольные сектора должны финансироваться из бюджетных средств, а конкурентные сектора – из частных инвестиций. Наиболее приемлемыми являются четыре механизма привлечения инвестиций в отрасль: допэмиссии акций либо первичное размещение (IPO), механизм гарантирования инвестиций, прямые инвестиции в локальные проекты и кредиты (проектное финансирование). В настоящий момент на рассмотрении в правительстве РФ находится инвестиционная программа финансирования монопольного сектора на сумму 204,02 млрд. руб. сроком на 2007-2009 гг. Компания будет предлагать инвесторам на рынке вплоть до 51% акций компаний, при этом инвестиции пойдут только на конкретные проекты. В текущий момент определен перечень первоочередных генерирующих компаний претендентов на допэмиссию в составе 3 ОГК и 6 ТГК.

В настоящий момент только два региона не являются «проблемными» - это Средняя Волга (прим. ред. – куда входит и Татарстан) и Дальний Восток. Во всех остальных регионах инвестиционная программа требует реализации незамедлительно. В зиму 2005-2006 мы были впервые вынуждены принудительно сокращать потребление, чтобы избежать аварий.

Тарифная политика в энергетике также планируется принципиально измениться в ближайшую трехлетку. Основными принципами тарифной политики будут являться:

- превышение темпов роста тарифов над темпами роста инфляции (до текущего момента тарифы рассчитываются по схеме «прогнозируемая инфляция минус», что приводит к финансовым потерям компании);

- включение методики возврата средств на вложенный капитал в тариф на электроэнергию;

- а также повышение темпов роста тарифов для населения и снижения темпов роста тарифов для предприятий.

Согласно программе инвестирования в конкурентные сектора в период 2006-2010 гг. требуется в генерацию– 957,7 млрд. руб., в сети – 996,5 млрд. руб., в объекты диспетчерского управления – 25,4 млрд. руб. Программа также представлена в Правительство на одобрение. IPO будут проводиться финансовыми консультантами – инвестиционными банками. В настоящий момент на международный рынок IPO выходят многие российские компании, однако мы считаем, что и в России есть интересные возможности.

Анатолий Борисович, если ФСК будет финансироваться согласно инвестиционной программе из федерального бюджета по заявленной сумме 160 млрд. руб., то за счет каких средств будет проходить реконструкция региональных компаний?

Финансирование региональных сетевых компаний находится сейчас в десятке главных задач, так как региональные сети в разы превышают размер федеральных сетей. Мы не приняли пока точного решения, но возможно уже приближаемся к нему. Мы считаем, что необходима радикальная методология привлечения ресурсов без увеличения тарифов. С 1 января 2006 введены впервые тарифы на сетевые функции, мы предполагаем, что тарифы на сетевые функции должны быть не годовыми, а пятилетними, а также внутрь тарифа должен быть включен механизм возврата инвестиций.

Глобально же решение финансирования региональных сетевых компаний мы собираемся решать путем привлечения проектного финансирования за счет получения масштабного кредитного плеча.

Как будут развиваться региональные тепловые компании?

На текущий момент почти все ТЭЦ попали в ТГК. Почти все генеральные директора тепловых компаний придерживаются единой точки зрения: «мы видим в тепле наш бизнес, мы готовы вкладывать в теплосети - так как это новый рынок, новый сбыт, а соответственно новые доходы». Рынок будет не таким конкурентным, на первое место выйдет вопрос тарифа, но конкуренция возможна.

Будут ли выделены средства на энергетику из стабфонда РФ или инвестфонда РФ?

Из стабфонда РФ – нет. Инвестиционный фонд РФ появился только с 2006 года – на текущий момент в бюджете фонда $ 2 млрд., размер средств инвестфонда будет определяться заявками – в том числе и заявкой от РАО «ЕЭС Россия». Из этого фонда средства могут быть инвестированы в монопольный сектор.

Будут ли как-то поддерживаться проекты построения новых мощностей для нефтегазовой отрасли в регионах?

Кто из нефтяников будет строить свои мощности – мы препятствовать не станем, однако рассыпаться на мелкие ГТУ инвестициями мы не будем, - это местная задача, а не наша. Наша инвестиционная политика строится на поддержание в первую очередь остродефицитных регионов, остальные регионы, в частности Волга и Дальний Восток не входят в список первоочередных задач (прим. ред. – в Татарстане планируется крупный совместный проект «Татэнерго» и «Нижнекамскнефтехим», который может также потребовать строительства новых мощностей).

«Татэнерго» является одной из достаточно закрытых энергетических компаний региона и IPO может стать для компании шоком. Насколько важно провести IPO в ближайшее время, чтобы сохранить конкурентоспособность в условиях очень быстрого развития реформы?

Самой компании «Татэнерго» IPO не нужно. «Татэнерго» - вертикально-интегрированная компания, которая преобразуется в холдинг – дочка-генерация и дочка-сети. Генерирующей компании дочка-генерация IPO нужно по важной причине. «Татэнерго» - генерация является в сегодняшних терминах избыточной системой, которая может поставлять нам несколько млрд. клВт/ч на конкурентном оптовом рынке. Пока она их не поставляет, потому что не очень проходит по конкурентным ценовым условиям на оптовом рынке. Чем дальше, тем надо быть более конкурентным, и нет ограничений по тому, какая собственность, есть ограничения по тому, какая цена. Предложил более дешевую цену – пожалуйста, будешь размещать свой выход.

Что надо сделать генерирующей дочке «Татэнерго», чтобы выйти на конкурентные условия по цене?

Для этого нужно провести колоссальный проект по переводу всех мощностей татарстанской генерации – газовых и практически всех паровых – на парогазовый цикл.

Цена на газ подрастает и, совершенно очевидно, что скоро мы войдем в такую ценовую зону, когда нормальная цена газа делает такие проекты эффективными. Это означает рост КПД генерирующей компании с 32% до 52% и соответственно потенциальное снижение затрат и появление конкурентоспособности татарстанской генерации. Такой проект мы считаем наиболее правильным и разумным.